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        2. 地方版“43號文”出臺 城投債價值重估恐加速

          来源:     添加时间:2020-06-21

          據《每日經濟新聞》,在10月初國務院公佈 《關於加強地方政府性債務管理的意見》(以下簡稱43號文)之後,山東省政府於12月10日正式印發瞭 《關於貫徹國發[2014]43號文件加強政府性債務管理的實施意見》(以下簡稱 《實施意見》)。《每日經濟新聞(微博)》記者註意到,這是“43號文”基礎上的首個地方性政府債務實施意見。

          與此同時,近兩周,債市頻現“黑天鵝”。有分析指出,很多融資平臺還是有僥幸心理,但從“黑天鵝”事件可以看出,中央特別是財政部對地方政府債務的認定很嚴格。此外,明確剔除地方政府的 “隱性擔保”之後,投資者的態度必然會變得更加謹慎,這或將加速城投債分化和價值重估的進程。

          城投債市場連現“黑天鵝”

          進入12月,維持瞭近一年牛市的債券市場屢遭“空襲”。先是中國證券登記結算有限公司 (以下簡稱中證登)宣佈“暫時不受理新增企業債券食品回購資格申請”,再是連續兩起的城投債“黑天鵝”事件,引發債券市場,尤其是城投債市場的劇烈波動。

          12月10日,常州市天寧區財政局在一份說明中將“14天寧債”納入政府債務,但就在次日天寧區財政局突然發佈更正函,稱該項債券不屬於政府性債務,政府不承擔償還責任,應由常州天寧建設發展有限公司自行承擔債務管理和償還責任。

          無獨有偶,12月15日,烏魯木齊市財政局網站公告稱,根據國務院43號文精神,該局決定撤銷將“14烏國投債”納入政府專項債務的決定。與“14天寧債”不同的是,“14烏國投債”已完成簿記建檔,票面利率6.75%,3日後(18日)便是繳款日和起息日。事件最終以“14烏國投債”的發行人和主承銷商於12月17日晚間聯合發佈公告中止本期債券的發行告終。

          對此,中信建投在一份研究報告中表示,很多融資平臺還是有僥幸心理,期望通過談判,打擦邊球衛生的形式將其債務納入政府債務中,但從“14烏國投債”與&ld衛生quo;14天寧債”事件可看出,中央特別是財政部對地方政府債務的認定很嚴格。

          “中登黑天鵝事件影響還在,又在短短三天內接連上演 ‘14天寧債’、‘14烏國投債’兩起‘烏龍’,短期內對投資者情緒的打擊將不可避免,這或許將加速城投債分化和價值重估的進程。”海通證券研究所首席策略分析師薑超表示,上述兩個案例雖為個例,但也反映出地方政府對存量債務的甄別需權衡多種因素,存量債能否納入政府性衛生債務的不確定性大大提高,這將加速城投債的分化與價值重估。

          此外,《每日經濟新聞》記者註意到,12月以來,交易所債市企業債、公司債均出現較大幅度的下跌,銀行間市場數十隻短融、超短融、中票、企業債出現推遲或取消發行。

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